Reikšmingiausias kracho ženklas – Kremlius pradėjo pardavinėti auksą

Buvo neliečiamas. Krachas. Rusija griebiasi gelbėjimosi šiaudo.

Rusijos centrinis bankas pirmą kartą pradėjo pardavinėti auksą iš savo rezervų vidaus rinkoje. Tai žymi politikos posūkį, nes Maskva stengiasi padengti biudžeto deficitą, kuris išaugo iki 20 kartų didesnio nei pernai, pranešė Ukrainos Užsienio žvalgybos tarnyba.

Šis pokytis dar labiau apkrauna jau ir taip įtemptus Rusijos karo finansus.

Maskvos federalinis deficitas per 2025 m. pasiekė 4,2 trilijono rublių (48 mlrd. USD) – tuo tarpu per tą patį laikotarpį pernai jis siekė vos 0,2 trilijono rublių, remiantis Rusijos Finansų ministerijos duomenimis. Naftos ir dujų pajamos spalį krito 27 % palyginti su praėjusiais metais, o Nacionalinis turto fondas sumažėjo nuo 113,5 mlrd. USD 2022 m. iki 51,6 mlrd. USD.

Pardavimų mastas

Iki 2025 m. Rusijos centrinis bankas pirko auksą, o ne pardavinėjo jį. Finansų ministerija pervesdavo auksą centriniam bankui, taip didindama rezervus kaip apsaugą nuo sankcijų ir valiutos šokų. Metalas niekada nepalikdavo valstybės rankų.

Dabar reguliatorius elgiasi priešingai – vykdo realius pardavimus vidaus bankams, valstybinėms įmonėms ir investiciniams fondams, praneša „The Moscow Times“, remdamasis centrinio banko patvirtinimu „Interfax“ agentūrai.

Mastai yra reikšmingi. Ukrainos Užsienio žvalgybos tarnybos vertinimu, 2025 m. aukso pardavimai gali siekti 30 mlrd. USD (maždaug 230 tonų), o 2026 m. – bent 15 mlrd. USD (115 tonų). Nacionalinio turto fondo aukso atsargos jau sumažėjo 57 % – nuo 405,7 tonų iki 173,1 tonų nuo 2022 m. vasario, teigia Ukrainos žvalgyba.

Sumažėjusi manevro erdvė

Aukso pardavimai leidžia Maskvai į biudžetą įpūsti likvidumo ir paremti rublio kursą. Tačiau tai turi ilgalaikių kaštų.

„Tokia didelio masto rezervų monetizacija spartina atsargų išeikvojimą, kurios jau patiria spaudimą dėl sankcijų ir mažėjančių valiutos instrumentų“, – pažymėjo Ukrainos Užsienio žvalgybos tarnyba.

Rusijos finansinis instrumentų spektras jau kelis mėnesius siaurėja. Vyriausybė pakėlė PVM iki 22 % – tai antras šių metų mokesčių didinimas, o regioniniai biudžetai buvo sumažinti 4 trilijonais rublių (49 mlrd. USD). Pirmaisiais 2025 m. devyniais mėnesiais daugiau nei pusė Rusijos regionų turėjo biudžeto deficitą, pranešė „The Moscow Times“ lapkričio 25 d.

Gynybos išlaidos ir toliau sudaro neproporcingai didelę išteklių dalį. Karinės ir saugumo išlaidos dabar sudaro 40 % Rusijos federalinio biudžeto.

Ne žlugimas, o ribojimas

Vakarų politikams, stebintiems sankcijų veiksmingumą, aukso pardavimai suteikia konkrečią metriką: dešimtmečius kaupti rezervai dabar yra likviduojami, kad būtų palaikomos einamosios operacijos.

Rusija vis dar turi daugiau nei 2 300 tonų aukso – penktą pagal dydį pasaulyje rezervą, kurio vertė dabartinėmis kainomis siekia apie 200 mlrd. USD. Maskva demonstruoja lankstumą, nukreipdama naftos eksportą per šešėlinius laivus ir trečiąsias šalis, kad apeitų sankcijas.

Tačiau kiekvieną mėnesį fiskalinė erdvė siaurėja.

Naftos pajamos mažėja. Mokesčių didinimai spaudžia verslą ir vartotojus. Regionų vyriausybės konkuruoja dėl mažėjančių lėšų. Ir dabar auksas, kauptas dešimtmečius kaip strateginis rezervas, parduodamas skubiems poreikiams patenkinti.

Ukrainos žvalgyba apibūdino esminį kompromisą: aukso pardavimo strategija „giliai didina likvidžių rezervų deficitą, daro valstybės finansus labiau priklausomus nuo turto pardavimų ir riboja galimybes ateities intervencijoms.“

Šis modelis primena tai, ką ekonomistas Volodymyr Vlasiuk apibūdino kaip Rusijos siaurėjančias galimybes: „Klausimas, kaip jie padengs biudžeto deficitą metų pabaigoje.“

Auksas – ilgą laiką laikytas neliečiamu Rusijos rezervu – dabar tampa dalimi sprendimo.