Nabiulina apie tai perspėjo. Kremlius ir toliau varo į bedugnę

Rusijos biudžetas sparčiai praranda žaliavų pajamas. Finansų ministerijos duomenimis, pajamos iš naftos ir dujų gruodį sudarė 448 mlrd. rublių, o per visus metus – 8,48 trln. rublių. Paskutinį kartą mažiau pajamų iš naftos ir dujų biudžetas gavo per pandemiją 2020 m.: 405 mlrd. rublių rugpjūtį ir 5,2 trilijono per visus metus.

Tuo metu vidutinė rusiškos naftos kaina siekė 41,7 JAV dolerio. Praėjusių metų pabaigoje ji grįžo į šį lygį: Ekonominės plėtros ministerijos duomenimis, lapkritį barelis kainavo 44,9 JAV dolerio, o gruodį – 39,2 JAV dolerio. MMI analitikai pajamų iš naftos ir dujų nepriteklių vadina „biudžeto katastrofa“.

Šių metų biudžete numatyta vidutinė „Urals“ naftos kaina – 59 JAV doleriai už barelį. Todėl, Finansų ministerijos vertinimu, sausio mėnesio biudžeto pajamos iš naftos ir dujų bus gerokai mažesnės nei planuota – trūks 232 mlrd. rublių. Siekdama kompensuoti skirtumą, ministerija turės parduoti užsienio valiutą ir auksą iš Nacionalinės gerovės fondo (NGF) – už 192 mlrd. rublių, arba po 12,8 mlrd. rublių kasdien nuo sausio 16 d. iki vasario 5 d. 40 mlrd. rublių skirtumas atsirado dėl to, kad gruodžio mėnesio nepriteklius buvo mažesnis, nei tikėjosi Finansų ministerija.

Gruodžio 1 d. duomenimis, NGF liko 4,1 trln. rublių likvidaus turto, tad tokiais tempais fondas gali greitai išsekti. Šių metų pajamos iš naftos ir dujų suplanuotos 8,9 trln. rublių apimtimi, tačiau daugelis ekspertų abejoja, ar pavyks tiek surinkti.

Ekspertų prognozės ir rizikos

Ekonomistas Dmitrijus Polevojus vertino, kad 2026 m. pajamos iš naftos ir dujų „gali būti artimesnės 7,5–7,8 trln. rublių“, t. y. 1,1–1,4 trilijono mažesnės nei planuota. Jei rusiškos naftos kainos ir valiutos kursas išliks dabartiniame lygyje, „Tverdye tsifry“ analitikų skaičiavimais, 2026 m. pajamos gali būti apie 3,5 trln. rublių mažesnės nei numatyta. Tai palyginama su praėjusių metų nepritekliumi, jei galutinį rezultatą lygintume su 10,9 trln. rublių pajamomis, numatytomis pirmojoje biudžeto versijoje, priimtoje 2024 m. pabaigoje. MMI analitikai piešia scenarijų, kad išlikus dabartinėms naftos kainoms, metų pabaigoje gali trūkti 3 trln. rublių, o NGF bus išsemtas. D. Polevojaus vertinimu, esant dabartinei konjunktūrai, „saugos pagalvės“ pakaks 1,5–2 metams.

Finansų ministerija neketina naudoti fondo lėšų biudžeto deficitui dengti, tačiau jei pajamos iš naftos ir dujų bus mažesnės už bazines, skirtumas bus kompensuojamas iš NGF. Be to, vyriausybė ir toliau investuoja šimtus milijardų rublių į infrastruktūros projektus (D. Polevojaus skaičiavimais, 0,5–0,7 trln. rublių per metus). Rusijos mokslų akademijos (RAN) prognozavimo instituto ir Plechanovo universiteto ekspertai įsitikinę, kad lobistai nenustos bandymų pasiekti NGF lėšas:

„Diskusijos dėl šio fondo naudojimo vyks visus 2026 metus. Neatmetamas esminis (iki pat visiško niveliavimo) jo lėšų išsekimas“, – teigiama jų pristatyme.

Jie neabejoja, kad pavasarį biudžetas bus „iš esmės pakoreguotas“, kaip ir praėjusiais metais. Tuomet dėl naftos kainų kritimo ir rublio stiprėjimo pajamos iš naftos ir dujų buvo sumažintos 2,6 trln. rublių.

Vyriausybės ir Centrinio banko pozicijos

Centrinio banko vadovė Elvira Nabiulina pažymėjo, kad jei šiais metais rusiškos naftos kainos neaugs, teks mažinti biudžete numatytą naftos kainą. Bankas pataria ją nustatyti remiantis konservatyviu vertinimu, kitaip „padidės rezervų išsekimo ir biudžeto deficito augimo rizika“.

Vyriausybė šiuo patarimu nesivadovauja. Finansų ministerija ketina biudžete numatytą kainą mažinti po 1 JAV dolerį per metus iki 55 JAV dolerių 2030 m. Ekonominės plėtros ministerijos prognozė numato, kad vidutinė „Brent“ naftos kaina 2026–2028 m. bus 70–72 JAV doleriai už barelį, o rusiškos „Urals“ nuolaida mažės. Šiais metais „Brent“ kaina svyruoja 60–65 JAV dolerių diapazone, o nuolaidos rusiškai naftai dėl sankcijų viršija 20 JAV dolerių.

Problema ne tik naftos kainos. RAN prognozavimo institutas įspėjo, kad reikšminga rizika išlieka naftos ir jos produktų eksporto mažėjimas dėl galimo sankcijų griežtinimo. D. Polevojaus vertinimu, naftos ir dujų eksportas gali kristi nuo 220 mlrd. JAV dolerių 2025 m. iki 185–190 mlrd. JAV dolerių šiais metais.